Chicken Bond 是 Liquity 设计开发的一种流动性引导机制，能够低成本低引导目标代币较长期的流动性，以及获取一定的协议控制流动性（POL，Protocol Owned Liquidity）。

Chicken Bond 的工作机制（以 LUSD 为例，也可以是其他代币）

• 用户存入 LUSD，并按照如上联合曲线积累债券头寸 bLUSD（初期积累快，随后越来越慢，逐步接近上限）
• bLUSD 是 ERC20 代币，没有到期日，在任何时候，用户都可以选择放弃他们积累的债券 bLUSD 并取回他们的最初存入的本金 LUSD（Chicken Out）；或者放弃他们存入的本金 LUSD，来索取他们积累的债券 bLUSD（Chicken In）
• 一旦用户选择 Chicken In，其本金将根据其债券在积累曲线上的位置，一部分分配至储备桶（Reserve bucket）作为 bLUSD 的价值支撑，另一部分分配至永久桶（Permanent bucket）作为 PoL；而尚未做出 Chicken In/Chicken Out 选择的资金则待在待定桶（Pending bucket）继续积累 bLUSD
• 处于待定桶的 LUSD 将被部署至 B.Protocol 的 Stability Pool，赚取来自清算期间的折扣 ETH 和 LQTY 激励的收益，收益将兑换为 LUSD 复投至储备桶
• 处于储备桶和待定桶的 LUSD 的部署方向除了 B.Protocol 的 Stability Pool 外，还有 Yearn Curve Vault 的 Curve LUSD/3CRV 池，赚取交易手续费和 CRV 奖励，并将收益兑换为 LUSD 复投至储备桶；具体投入哪个池将根据收益情况确定
• 选择 Chicken In 的用户，在索取 bLUSD 后即可以 bLUSD 内在价值（NAV）增长的方式获取收益——支撑 bLUSD 的储备桶在持续获得收益，而 bLUSD 持有者可按 bLUSD 份额赎回其中相应份额的 LUSD（或通过二级市场兑换）
• bLUSD 持有者相当于获得了杠杆收益——来自待定桶、储备桶和永久桶的收益均分配至储备桶
• 待定桶中的用户相当于付出资金的时间成本，来积累 bLUSD 的索取权

相关数据

• 自 10 月初推出以来，Chicken Bonds 已经获取了超过 5500 万美元的 LUSD 存款，尽管到目前为止只有一小部分选择 Chicken In，超过 90% 的资本仍处于待定桶中——这意味着 bLUSD 的收益被放大很多，目前其收益倍数为 15.71 倍，APY 达到了 62.83%；随着 bLUSD 积累收益，其价格也来到了 1.17 LUSD

Musing

好处

• 在决定 Chicken In 前，用户可随时取回本金，是保本的，其获得的是选择权和资金的机会成本
• 将引导的流动性部署至 B.Protocol 的 Stability Pool 可帮助降低 Liquity 的债务风险（主要跟 Liquity 和 B.Protocol 业务模型相关，其他代币采用 Chicken Bond 不一定有类似好处）
• 将引导的流动性部署至 Curve LUSD/3CRV 池可提升 LUSD 的深度，有利于 LUSD 的稳定