DYAD 是一个全新设计的稳定币协议。

核心元素

• dNFT
  • 代表铸币权，并记录相关元数据的 ERC721 NFT；数量有限，自由流通
  • dNFT 所记录的元数据包括铸造的 DYAD 总量、存放的 DYAD 和 XP
• ETH Collateral Vault
  • 存放 ETH 的合约，作为 DYAD 的价值支撑
  • 协议只支持 ETH 作为抵押品
• DYAD Damping Vault
  • 存放在 dNFT 所铸造的未流通 DYAD 的共享池
  • 协议在 ETH 下跌时销毁 DYAD，并在 ETH 上涨时将新的 DYAD 代币铸造到该池中——用以吸收 ETH 的波动性，以保障流通中的 DYAD 的稳定性
• DYAD
  • 协议的稳定币
  • 只能由 dNFT 持有者铸造，但任何人都可以使用，也都可以随时从 ETH Collateral Vault 赎回价值 1 美元的 ETH

核心机制

dNFT 发行

• 最开始会发行几百个 dNFT，然后初始每小时发行 10 dNFT，随后发行速率随 Collateral Vault TVL 上升而下降，直至 TVL 5000 万美元时，发行速率降为 0

DYAD 生命周期

• 铸造
  • dNFT 持有者可以将 ETH 存入 Collateral Vault，并将为其 dNFT 余额分配等量的以美元计价的 DYAD 代币。此时这些 DYAD 代币并未流通，实际上在 Damping Vault 中。
• 流通
  • dNFT 持有人可以选择取出他们的 DYAD 余额的一部分，此时 DYAD 代币将从 Damping Vault 转移到持有人的钱包。
  • 自此，DYAD 进入流通，可以在整个 DeFi 中用作稳定币。
• 赎回
  • 任何人都可以随时凭借 1 DYAD 从 ETH Collateral Vault 赎回价值 1 美元的 ETH

dNFT 风险承担

• 为了保障每个在外流通的 DYAD 由充足的资产背书，协议采取以下措施
  • dNFT 持有者每取出 1 DYAD，需要保留 1.5 DYAD 在 Damping Vault 中
  • dNFT 持有者在 Damping Vault 中的余额将根据 ETH 的价格而变化，进入流通的 DYAD 供应量不受影响
  • 在 ETH 价格上涨时，dNFT 持有者在 Damping Vault 中的余额将增加，在 ETH 价格下跌时减少，以保障不管 ETH 价格如何，DYAD 流通市值和 DYAD Damping Vault 的总价值都与 ETH Collateral Vault 的美元价值相匹配
  • dNFT 持有者在 Damping Vault 的余额相当于 ETH 的杠杆头寸，吸收了在外流通的 DYAD 的波动性；dNFT 持有者取出的 DYAD 比例越高，杠杆越高
  • 当 dNFT 持有者在 Damping Vault 的余额归零时，除非偿还债务（赎回取出的 DYAD），否则将不能再铸造新的 DYAD 以及积累 XP，此外其在 Damping Vault 中的余额还可能推至负数，当该至超过协议 TVL 的 0.01% 时，该 dNFT 将被销毁（将会有新的 dNFT 取代其位置），债务被其他 dNFT 持有者共同承担（其他 dNFT 的杠杆会稍微变高）

XP 机制

• 作为一个市场参与者，我为什么要持有 dNFT 并参与 DYAD 的铸造呢？协议设计了 XP 机制来激励 dNFT 的采用。
• 在 ETH 价格下跌、dNFT 持有者的 DYAD 余额被销毁时，根据销毁量及其所处的 XP 排行榜位置，该持有者会积累 XP
• XP 不是代币，而是 dNFT 元数据特征，XP 将在 dNFT 二级市场上找到价格表达，但不能独立于其 dNFT 单独交易

• XP 的作用是建立竞争激励：XP 积累排名靠前（前 20%）的 dNFT 在 ETH 价格上升过程中捕获更多 DYAD，在下降过程中损失更少 DYAD ，该收益来源是 XP 排名靠后的 dNFT（后 80%）——位于 XP 排行榜顶部的 dNFT 在上涨时有 3 倍杠杆 ETH 敞口，在下跌时有 0.5 倍 ETH 敞口；而位于榜末位置的 dNFT 在上涨时只有 0.5 倍杠杆 ETH 敞口，在下跌时却有 3 倍 ETH 敞口——人们将想要获得排名靠前带来的 ETH 神奇敞口

• 同时，为了保障竞争的活性，防止霸榜，排名越是靠后的 dNFT 具有每燃烧 1 DYAD 将获得越多的 XP 积累，随着 dNFT 在排名中的攀升，XP 增加和 DYAD燃烧的比率会降低，这意味着排名最高的 dNFT 每燃烧 1 DYAD 获得的 XP 最少