Interest Protocol 是一个抵押借贷形式的稳定币协议，其主要特点是部分储备金的模式。

核心机制

• 用户可以将 USDC 存入协议，并获得 USDi
• 借款者可以在 IP 开设 Vault，并将 ETH、WBTC 以及其他协议接受的代币（测试的合约包括一些 Uniswap LP token；通过治理确定抵押品的采用即相关参数）存入其中作为抵押品，提超额抵押的形式借出 USDi
• 基于上述机制，协议发行的 USDi 量可能高于协议储备的 USDC 量，USDC 视为部分储备金
• 借款者借取 USDi 的利率是储备金率（USDC 储备量/USDi 发行量）的函数（具体参数通过治理调节）
• 借款利率随储备金率降低而提升，USDC 存款利率也因此提升（协议从中抽取 15% 的费用，通过治理调节）

• 借款人在还款时支付利息，利息以 rebase 的形式分发给所有存款人，即 USDi 持有人
• IP 以清算系统保障系统的运作（抵押品充足，USDi 可偿付）

代币

IP 的代币为 IPT，总量为 100M，分配如下

其中 35% 分配给了公开销售，分三波进行

• 第 1 波：从 6 月 13 日星期一中午开始，到 6 月 15 日星期三中午结束。
• 第 2 波：从 6 月 15 日星期三中午开始，到 6 月 17 日星期五中午结束。
• 第 3 波：从 6 月 17 日星期五中午开始，到 6 月 19 日星期日中午结束。
• IPT 购买者可以从 6 月 19 日星期日中午开始申领 IPT。

每波的参与限制

• 第 1 波白名单包括 MakerDao、Compound、Aave、Uniswap、dYdX、Balancer（snapshot）、Fei（链上和 snapshot）和 Curve（非 gauge）的历史投票参与者。符合条件的第一波参与者的初步人数为 8,654 人。每个地址最多可以提交 1,000,000 USDC 的个人上限。
• 第 2 波白名单由 MakerDao、Compound 和 Aave 的历史用户组成。在初步白名单中，符合条件的参与者总数为 54,231 人。每个地址最多可以提交 500,000 USDC 的个人上限。
• 第 3 波没有白名单，也没有个人上限；任何人都可以参与。
• 同时符合第一第二波白名单的地址只会被列入第 1 波的白名单
• 访问 https://interestprotocol.io/#/whitelist 检查自己的地址满足哪一波

IPT 公开销售采用集合拍卖的形式，用户提交 USDC，最后价格根据所有人提交的 USDC 总量确定，价格范围限制为 0.25～2 美元，在其之间的价格计算为 USDC提交量/35M IPT

Thoughts

IP 给我的感觉像是 Aave x MakerDAO 的混合，其差异

• 相比 Aave，更少的 USDC 可支持更多的借款量
• 相比 MakerDAO，拥有自动调节利率的 AMM 机制

相比 MakerDAO “无定义上的储备金”的状态，IP 的储备金直觉上会有些多余，但其实在结果上类似 MakerDAO 随发展衍生出的 PSM，能够增强 USDi 的稳定性

• 当 USDi 价格高于 1 时，人们可以存 USDC，1:1 换取 USDi 到市场上卖掉，使 USDi 价格回落
• 当 USDi 价格低于 1 时，人们可以用 USDi 1:1 赎回 USDC，降低 USDi 的流通使其价格回升

总体而言，IP 机制有创新且合理，不过 USDi 作为 rebase token 的设计在给给它带来优点（自动全局计息，无需 deposit&claim）的同时也影响了它的可组合性，难免对其在智能合约中的采用产生影响