Spectre Notes | Notion

Spectre 是一个 NFT 碎片化协议，同时也在其自身协议基础上构建了自己的 APP。
Spectre 协议的核心是解决 NFT 碎片化问题的合约，在构建其 APP 时，其团队在核心合约的基础上添加了解决流动性问题的模块和解决 NFT 买断问题的模块——其他团队可在 Spectre 核心合约的基础上，添加不同于团队的相关解决方案，或构建新的用例。
碎片化（核心）
- Spectre 的核心依赖于两个简单的合约：sERC1155 和 sERC20。这两个合约使任何人都可以锁定一个符合 ERC721 的 NFT，并将其变成一个包裹在 sERC1155 中的符合 ERC20 的 sERC20。其 sERC1155 合约：
  - 声明 ERC721 的所有权
  - 克隆基础 ERC20 以创建新的 sERC20
  - 从克隆的 sERC20 令牌地址派生出新的 ERC1155 代币类型
  - 将 ERC721 元数据包装到新创建的 sERC1155 代币类型的元数据中
  - 将所有 sERC20 操作包装到其关联的 sERC1155 操作中
- 这意味着持有 sERC20 代币的份额也意味着持有 sERC1155 NFT 的份额，其元数据与光谱化的 ERC721 相同，反之亦然。此外，转移一些 sERC20 代币会同时转移相关的 sERC1155 NFT 代币——反之亦然。这种包装机制使用户能够将他们的代币称为 ERC1155 NFT 的份额——可以显示在任何 ERC1155 兼容的钱包中——或作为纯粹的金融 ERC20 资产（sERC20 和 ERC20 兼容，只是附加了额外的功能）。
- 除了支持人们将已有的 NFT 碎片化，Spectre 还支持 NFT 的铸造并碎片化，使 NFT 发行者能够直接使用该协议使其 NFT 获得更合理的定价。
流动性
- 为了解决 NFT 碎片化后部分所有权代币的流动性问题，Spectre 基于 Balancer v2 设计了一种新型的池 AMM：Spectralization Bootstrapping Pools（SBP）。
- SBP和 LBP 看起来很像，但有以下几点不同：
  - SBP 不需要前期资金
    - LBP 虽然相对于 50/50 的流动性池早期需要的资金较少，但仍需要启动者有一定的前期资金
    - 用户启动 SBP 无需任何早期资金。
  - 通过 SBP 买家能够直接用 ETH 铸造 sERC20，而不一定是 ETH 兑换
    - 当流动性池的深度较小时，例如在 sERC20 池刚开始时，直接兑换 sERC20 可能会导致重大滑点。在这种情况下，用户可以以当前的矿池价格铸造（和购买）额外的 sERC20。
    - 此操作也有成本，即 NFT 所有者在将其碎片化时间定义的铸币费。如果此铸币费低于给定 ETH 数量的兑换滑点，则对买家而言铸币比兑换更划算，反之亦然。SBP 会有路由帮用户选择最佳路径——用户也可以强制分配铸造/兑换的路径。
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  ![](<https://spectre.xyz/assets/sbp-mechanism.68f2ade4.png>)
```
    - 收取的铸币费将作为对流动性提供者的奖励路由到池中。因此，这种机制自动调节 sERC20 的流通供应，因为只有在池中真正缺乏流动性时，才会激励用户铸造新代币。
  - 在 SBP 中，权重调整不是时间的函数，而是循环供应/上限供应比率的函数
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  ![](<https://spectre.xyz/assets/sbp-mechanism.68f2ade4.png>)
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    - 正常的 LBP 的池中资产的权重是时间的函数，所启动目标代币的权重随时间而降低；而 SBP 池中 sERC20 的权重随其供应增多而降低，当其全部被铸造出时，它就会变成一个类似 Uniswap 50/50 的池
    - 这种机制使得铸造新的 sERC20 会产生价格下行压力——就像 LBP 随时间变化产生的效果
买断机制
- Spectre 没有采用像 Fractional 及其他碎片化协议那样的买断机制，主要原因是
  - 涉及投标和或社区治理的买断流程，在 L2 技术成为主流前，链上社区治理并不有效
  - 当碎片化的目的就是将 NFT 市场变成一个有效的市场时，将买断过程与复杂的基于投标的价格发现机制联系起来是没有意义的。在一个高效且流动的市场中，分片 NFT 的公平价格实际上就是由其市值决定的。
- 因此，Spectre 对买断过程进行了两项调整
  - NFT 所有者在将其分割并转换为集体所有时，可以设置一个买断乘数，用于定义买断者应支付多少倍的市值来买断原始 NFT。
  - 买断者要支付的价格并不意味着代币的全部市值的乘数，而只是买断者尚未拥有的那部分市值的乘数
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  ![](<https://spectre.xyz/assets/flash-buyout-flow.f66be153.png>)
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- 如果发生买断，每个代币持有者都可以销毁他们的代币，以换取他们在买断收益中的份额。
Thought
- 个人认为，Spectre 在碎片化、流动性方案、买断机制三个方面的设计都有着很强的竞争力，其中
  - 碎片化
    - sERC1155 和 sERC20 的创新使 Spectre 用户持有的部分所有权代币也能够在钱包展示自己的 NFT，使其拥有更多的潜在应用场景，比如融入像 Showtime 这样的社交类策展平台使艺术品本身拥有更多的策展力量
    - Fractional 的碎片化仅分发部分所有权代币，没有类似的功能，在潜在场景上更少
    - 另外，Fractional 只能将已有的 NFT 存入 Vault 进行碎片化，而 Spectre 拥有发行 NFT 的功能，能让 NFT 发行者通过其直接获取更有效的定价
  - 流动性
    - Fractional 本身未有额外的流动性解决发难，使用常规的 AMM 形式，其弊端在于流动性低时不利于有效的价格发现（还容易被操纵），而流动性高需要付出较多资金
    - Spectre 在核心协议之外，额外设计了流动性解决方案，对长尾的 NFT 创者者/策展人更友好，可能因此使其核心协议更有竞争力
  - 卖断机制
    - Fractional 使用拍卖的形式买断
    - Spectre 认为既然碎片化就是为了更有效的价格发现，那买断又采用拍卖这种离散的价格发现方式，使得碎片化本身就没意义了；碎片化所形成的市场定价，应该是更有效的定价参考，因此买断价格因代币市值而定
    - 我觉得 Spectre 的观点是有道理的，结合其流动性解决方案，这种买断方式也许更合理，对买家而言也更有确定性
- Fractional 当前优势
  - 先发优势
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  ![](<https://firebasestorage.googleapis.com/v0/b/firescript-577a2.appspot.com/o/imgs%2Fapp%2FLie_KnowledgeGraph%2FM94gPEwYRZ.png?alt=media&token=b304caf5-8a36-4f79-affe-d1eaa8cc11c9>)
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    - 上线 2 个月以来， Fractional 展示出良好的 PMF，建立了较好的用户基础
    - 当前，其平台上的成交量已超过 5 亿美元，有 861 个 Vault 创建
  - 机构赋能
    - Fractional 投资机构优质，尤其是 Paradimg 用研究赋能产品能力有目共睹—— Uniswap V3 是很好的例证
    - Paradigm 近期发布的 NFT 衍生品相关的研究以及后续的研究是否会赋能 Fractional 值得关注

在 SBP 中，权重调整不是时间的函数，而是循环供应/上限供应比率的函数

先发优势