• TITI Protocol 是一个基于去中心化 Monopoly AMM (Automated Market Maker) 的多资产储备稳定币协议。

  • 核心概念：

    • Monopoly AMM，垄断做市商
      • 意味着只有一名指定的做市商负责做市
    • 多资产储备
      • TiTi 是由 ETH，WBTC，DAI 等资产做储备的的稳定币
    • MMF，Market Making Fund，做市基金
      • 用户为做市提供的资产组合
    • PRV，Protocol Reserve Value，协议储备价值
      • 铸造 TiTi 带来的储备金价值，PRV只能用于回购 TiTi
    • PAV，Protocol Added Value，协议增值
      • 协议通过内部 M-AMM 交易积累的收入
    • FR
      • MMF 对 TiTi 流通价值的比率
    • RR
      • PRV 对 TiTi 流通价值的比率
    • ReOrders
      • 使 TiTi 有效锚定 1 美元的稳定机制

  • 系统架构：TiTi 协议由 9 个主要模块组成

      ![<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawQVqSutNoLVnMI_ef%2F-MawRa3nrn6dnaUuYUWW%2Farthitecture.jpg?alt=media&token=a0b211ed-c900-49c9-9df1-8304ced50609>](<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawQVqSutNoLVnMI_ef%2F-MawRa3nrn6dnaUuYUWW%2Farthitecture.jpg?alt=media&token=a0b211ed-c900-49c9-9df1-8304ced50609>)
    • TiTi 代币
      • 稳定币 TiTi 的代币合约
    • M-AMM
      • TiTi 的一级市场，用户可以在其中铸造和兑换TiTi
    • 流动性控制器（Liquidity Controller）
      • TiTi 协议中的核心模块
      • 根据机制调整 M-AMM 中的各资金数额
    • ReOrders
      • 用于识别 ReOrders 的信号并通知流动性控制器执行 ReOrders
    • TiTi 预言机
      • 用于获取协议要求的 TWAP 价格
    • 做市商基金
      • 为用户提供了参与做市商基金或从中退出的逻辑
      • 当用户选择参与时，他们的资产将被抵押到合约中
    • 雨天基金
      • 用于存储在做市过程中由协议产生的资金（PAV?）
      • 由治理模块控制
    • 多资产储备
      • 保留所有储备，并由治理模块控制
    • 头寸控制器
      • 负责调整储备金的构成
    • 治理
      • 在初始阶段采用 Compound 的治理模块
      • 在项目启动后发行治理令牌以满足协议治理的需求

  • 稳定机制

    • M-AMM

        ![<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawTo1wSMFx8jGfi8tq%2F-MawUGeT7sno6SkCMECI%2FTiTi-MAMM.png?alt=media&token=741524b7-f3a2-488f-b51a-ef8ddfcaf0bf>](<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawTo1wSMFx8jGfi8tq%2F-MawUGeT7sno6SkCMECI%2FTiTi-MAMM.png?alt=media&token=741524b7-f3a2-488f-b51a-ef8ddfcaf0bf>)

      • M-AMM 始终向用户提供 TiTi 买入和卖出的双向的交易，TiTi 锚定价格为 1 美元

      • TiTi > 1 美元时

        • 当有更多购买需求时，TiTi 价格将上涨超过其锚定价格，这意味着市场对 TiTi 的需求已经增加
        • M-AMM 将铸造 TiTi 并卖出，使其通胀

      • TiTi < 1 美元时

        • 当有更多的出售需求时，TiTi 的价格将下降低于其锚定价格，这意味着 TiTi 的市场需求正在减少
        • M-AMM 将使用储备回购 TiTi，使其通缩 TiTi

      • 上述机制被称为 ReOrders 机制，下图展示了在订单簿形式下和在 M-AMM 形式下 ReOrders 的实施形式

          ![<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawTo1wSMFx8jGfi8tq%2F-MawVaiAAtgIisoKGoe_%2FTiTi-Reorders.jpg?alt=media&token=93dc7751-7e1a-4fee-b37d-b3f44ac69710>](<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawTo1wSMFx8jGfi8tq%2F-MawVaiAAtgIisoKGoe_%2FTiTi-Reorders.jpg?alt=media&token=93dc7751-7e1a-4fee-b37d-b3f44ac69710>)

      • ReOrders 的触发

        • 定期 ReOrders
          • 协议每半小时执行一次 ReOrders
        • 价格偏差重新定单 ReOrders
          • 当 TiTi 价格相对于 $1 的价格的偏差超过特定阈值（3％）时，将自动触发 ReOrders
        • 做市商基金动向
          • 当投资者加入或退出做市商基金时，将自动触发 ReOrders

    • PRV & PAV

      • PRV
        • TiTi 协议将保留从 TiTi 出售中获得的资金，以确保协议可以 1 美元的价格回购流通中的所有 TiTi
      • PAV

        • 用户交易造成的价格冲击，可形成协议收入，可视为协议的税收，过程如下

            ![<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawX-SBZ155D9YvqtfH%2F-MawXzHoHiW8qqrUgMI-%2FTiTi-%20PRV%26%20PAV.jpg?alt=media&token=37365bf3-4c7d-449b-b331-bd0700b960e8>](<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawX-SBZ155D9YvqtfH%2F-MawXzHoHiW8qqrUgMI-%2FTiTi-%20PRV%26%20PAV.jpg?alt=media&token=37365bf3-4c7d-449b-b331-bd0700b960e8>)

        • 该部分收入会分配给雨天基金、 MMF 的参与者以及作为治理的激励

      • MMF
        • MMF（做市商基金）是由 TiTi 协议发行的去中心化单资产理财产品，以 PAV 作为收益来源
        • MMF 旨在筹集更多的做市资金，并增加做市深度，以进一步减少用户交易的价格冲击并增强协议的抗风险能力
        • 与 LP 挖掘模型相比，MMF 参与者可单币参与，无需承担无常损失
        • 用户可以随时选择参加或退出 MMF，MMF 将根据各个资金的比例自动分配利润
      • 多资产风险储备金
        • 该协议通过社区治理来调整每个做市基金的比例，以提高抗风险能力并获得 alpha 收益
        • PAV 的一部分将分配给“雨天基金”，以应对极端情况

  • 代币

    • 代币分配

      • 总量 1B TTG
        ![<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawdfOiBU5u79jGdJI-%2F-MawdmJknE5oBm5hvLuQ%2Ftokendisteribution.png?alt=media&token=4a4d6a30-72f2-4564-b24d-5c4ca357e18e>](<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawdfOiBU5u79jGdJI-%2F-MawdmJknE5oBm5hvLuQ%2Ftokendisteribution.png?alt=media&token=4a4d6a30-72f2-4564-b24d-5c4ca357e18e>)

    • 代币经济

        ![<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawdfOiBU5u79jGdJI-%2F-Mawdv6sz3212lMHwY-C%2Ftokemeconomy.png?alt=media&token=e38772bd-3a6d-4bde-855c-4d4ea6b5b223>](<https://gblobscdn.gitbook.com/assets%2F-Makq7hKDKbRBV5_W6pC%2F-MawdfOiBU5u79jGdJI-%2F-Mawdv6sz3212lMHwY-C%2Ftokemeconomy.png?alt=media&token=e38772bd-3a6d-4bde-855c-4d4ea6b5b223>)
      • 上图可看出， 社区部分会用来激励 MMF 和 TITI/TTG 流动性

  • 治理

    • 社区可以在TiTi协议中调整的参数和机制包括但不限于
      • ReOrders 机制触发的时间间隔和价差阈值
      • 新的 M-AMM 的开放和发行代币数量的上限
      • 存入雨天基金的 PAV 比例
      • 用于激励 MMF 扩张的 PAV 比例